突然爆雷，知名养老基金巨亏4400亿元

摘要： 超级巨头遭遇全线亏损。据日本政府养老金投资基金（GPIF）最新公布的数据，今年1月至3月，该基金账面亏损达8.815万亿...

超级巨头遭遇全线亏损。

据日本政府养老金投资基金（GPIF）最新公布的数据，今年1月至3月，该基金账面亏损达8.815万亿日元（约合人民币4400亿元），持有的四大资产类别（海外股票、海外债券、日本股票、日本债券）全线亏损。

分析指出，GPIF遭遇全线溃败的主要原因是，美国政府的关税政策重挫全球股市，同时美联储降息预期令美元兑日元汇率走低，加剧了GPIF持有的海外资产的日元计价损失。

回到市场层面，在美国政府设定的关税豁免期结束前夕，市场情绪愈发谨慎，日经225指数本周累计下跌0.85%，结束了此前连续三周的上涨。美国财政部长贝森特此前暗示在美方设定的7月9日谈判期限前可能无法与日本达成协议。

巨亏4400亿元

当地时间7月4日，全球规模最大的国家级养老基金之一——日本政府养老金投资基金（GPIF）公布数据显示，今年1月至3月，该基金账面亏损达8.815万亿日元（约合人民币4400亿元），相当于亏损3.4%。

截至今年3月底，GPIF管理的总资产规模为249.8万亿日元（约合人民币12.4万亿元），其中，日本国内股票占比23.94%，日本国内债券占比27.6 4%，外国股票占比24.05%，外国债券占比24.37%。

今年一季度，GPIF持有的四大资产类别（日本股票、日本债券、海外股票、海外债券）遭遇全线亏损。其中，海外股票亏损6%、海外债券亏损2%、日本股票亏损3.5%、日本债券亏损2.2%，为2022年三季度以来首次全线亏损。

回顾今年一季度，全球股市普遍疲弱，美国标普500指数累计下跌4.6%、全球MSCI国家指数累跌1.7%、日本东证指数累跌4.5%。全球债券市场同样不平静，美国10年期国债收益率累跌超30个基点，而日本基准国债收益率则累涨约40个基点。另外，美元兑日元汇率累计下跌约4.6%。

GPIF是全球最大的养老基金之一，其管理动向备受市场关注。

GPIF总裁Kazuto Uchida在发布会上表示，今年1—3月投资业绩的恶化主要是由于海外股票市场大幅下跌。他表示，受美国经济政策的影响以及地缘政治风险的上升，进一步加剧了经济和资本市场的不确定性。

在今年3月末，GPIF公布了2025财年的五年中期规划，将维持备受市场关注的投资资产基本组合构成。

据悉，该基金每五年根据厚生劳动省设定的投资目标，对其基本投资组合进行一次审查。目前的投资组合构成为25%的国内债券、25%的外国债券、25%的国内股票和25%的外国股票。

三菱日联摩根士丹利证券高级投资策略研究员大西耕平表示，GPIF维持其基本投资组合结构的决定不会对市场产生任何特别影响。

关税的变数

在美国政府设定的关税豁免期结束前，日本市场情绪愈发谨慎，本周日经225指数下跌0.85%，结束了此前连续三周的上涨。

有分析称，受关税政策的不确定性影响，投资者对日本股市保持谨慎，没有积极押注。

美国总统特朗普当地时间7月3日表示，最快将从4日起，向正在推进关税谈判的贸易伙伴国发送有关新关税税率的通知。为了在作为谈判最后期限的9日之前达成更多协议，似乎试图向各国施压。

关于与日本的关税谈判，美国财政部长贝森特7月3日表示：“日本将于7月20日举行参议院选举，我认为在达成协议方面面临诸多国内限制。与日本谈判的进展情况目前只能先观望。”虽然他没有明确说明，但其暗示在美方设定的7月9日谈判期限前可能无法与日本达成协议。

日本经济再生担当大臣赤泽亮正4月以来已先后7次访美，与贝森特等部长级官员展开多轮谈判，但尚未取得具体成果。特朗普指出“日本非常强硬”“被宠坏了”。他还谴责日本不愿引进美国大米和汽车，再次要求扩大进口。特朗普强调，“贸易方面非常不公平。那样的时代结束。”

值得注意的是，在此之前，外资却持续押注日本股市。据日本交易所集团（JPX）最新发布的数据，截至6月27日的一周，外国投资者连续13周净买入日股，创2013年以来最长纪录，单周净买入金额为3398亿日元。

有分析称，在美股三大指数高位运行及美国关税政策不确定性背景下，部分海外投资者正在寻求多元化投资，转而买入相对低估的日本股票。

Daiwa Securities高级策略师Shuji Hosoi表示，投资者可能在未来一年内持续调整美股集中投资组合，日本股市因估值较低和企业治理改革成为吸引力目标。