“优等生”常熟银行的隐忧：异地机构业绩贡献下滑，个贷不良率持续上升

摘要： 来源：财经野武士8月7日晚间，常熟银行率先发布A股银行第一份2025年半年度报告。报告显示，今年上半年，常熟银行实现营业...

来源：财经野武士

8月7日晚间，常熟银行率先发布A股银行第一份2025年半年度报告。报告显示，今年上半年，常熟银行实现营业收入60.62亿元，同比增加10.1%；实现归母净利润19.69亿元，同比增加13.51%。

除了业绩增长，这份中报还带来了中期分红方案——每10股派发1.5元现金，这也是常熟银行上市以来首次进行中期分红。然而，这份成绩单似乎并未得到市场的热烈反响，截至8月8日收盘，常熟银行的股价为7.8元/股，较7日收盘价下跌了0.8 9%。

再回到中报本身，整体亮眼的业绩背后，常熟银行长期作为优势的零售信贷业务，以及被视为重要增长极的村镇银行业务，目前都存在一定隐忧，值得常熟银行重视。

营收贡献下滑，异地经营有待提质

在2024年年报中，常熟银行董事长薛文将村镇银行视作该行高质量发展的重要增长极，认为村镇银行的高质量发展，为该行提供了新的发展机遇。

与其他农商行的村镇银行管理方式不同，常熟银行有一套独特的村镇银行运营管理方法。2019年，常熟银行取得投资管理型村镇银行牌照，这也是原银保监会发出的第一张投资管理型村镇银行牌照。

拥有该牌照后，常熟银行很快设立了全国第一家投资管理型村镇银行——兴福村镇银行，并依托该村镇银行进行全国范围内的村镇银行兼并收购。这样一来，常熟银行等于打破了农商行原则上业务不出县（区）的地域限制，可以进行合规异地展业。

在提出村镇银行是重要增长极后，常熟银行进一步加快了村镇银行的收购步伐。2025年，常熟银行三次审议通过相关议案，先后计划收购7家村镇银行，其中有5家都不是常熟银行发起设立的。

最近一次就在7月25日，常熟银行发布的公告显示，该行将吸收合并镇江润州长江村镇银行、常州钟楼长江村镇银行、盐城滨海兴福村镇银行三家村镇银行并设立分支机构。

频繁的“村改分支”与收购动作，展现了常熟银行“走出去”的决心。

截至今年6月末，常熟银行有65家异地分支机构（常熟以外地区）和31家兴福村镇银行（包括投资管理行在内）。旗下村镇银行的总资产为639.1亿元，存款总额为559.71亿元，贷款总额为434.06亿元。村镇银行信贷不良率为1.05%，较年初持平，拨备覆盖率为336.28%，上升了18.94个百分点。

值得注意的是，尽管常熟银行在异地展业方面颇费心力，但与去年同期相比，今年上半年该行的异地经营业绩，对整体业绩的贡献反而有所下滑。

今年上半年，常熟银行在常熟地区的营业收入为20.29亿元，拨备前利润为13.18亿元，分别占总营收和总拨备前利润的33.48%、33.38%；常熟以外地区的营收占比则为66.52%，拨备前利润占比为66.62%。

更具体一点，与2024年上半年相比，今年上半年，常熟银行的江苏省内异地分支机构总营收为25.91亿元，同比减少3.18%，占比从48.6%下降到42.74%，拨备前利润为17.27亿元，同比减少12.16%，占比从55.76%下降到43.7%。

江苏省内村镇银行和省外村镇银行的营收和拨备前利润虽然保持正增长，但增幅低于常熟地区增幅，两项指标的占比也都出现不同幅度的下降。合计起来，省内外村镇银行的营收占比为23.78%，较去年同期下降0.8个百分点，拨备前利润合计占比22.92%，较去年同期下降0.12个百分点。

不可否认的是，异地扩张经营为常熟银行的业绩增长带来更多可能性，但在异地分支机构及村镇银行增长放缓的当下，常熟银行在异地展业增量的同时，似乎还应思考如何进一步提质。

个贷利息收入下滑，不良率持续上升

在众多农商行中，常熟银行是较早发力零售业务的银行，该行的零售贷款无论是规模还是业绩贡献都高于对公贷款，大零售板块也是常熟银行一张亮眼的“名片”。而在多年的高速发展后，常熟银行的零售信贷业务也展露出些许疲态。

截至6月末，常熟银行的贷款总额为2514.71亿元，较年初增长4.4%，其中，个人贷款余额为1363亿元，较年初增长1.01%；对公贷款余额为955.8亿元，较年初增长6.38%。尽管规模仍大于对公贷款，但零售贷款的增速远低于对公贷款增速。

事实上，零售贷款增长放缓从去年便开始了。2022年-2024年，常熟银行的个人贷款年内增速依次为16.78%、13.85%、2.17%，2024年的个贷增长如同踩了“急刹车”，今年上半年放缓之势进一步加剧。

增长放缓的同时，零售贷款的利息收入也出现了下滑。上半年，常熟银行实现利息净收入46.4亿元，同比微增0.83%；利息收入同比下滑2.52%至80.05亿元。其中，个人贷款的利息收入为43.82亿元，依然是贡献最高的利息收入项，但与去年同期比起来，下滑了4.92%。

个贷利息收入下滑，有规模增长放缓的因素，还有一个重要原因是个人贷款的平均收益率从去年同期的6.9%下滑到6.59%，降幅高于对公贷款。

在LPR下行、监管方引导加大对普惠领域的信贷支持、信贷需求疲软等多重背景下，常熟银行的个人贷款平均利率仍远高于行业平均水平。以2024年全年数据为参考，2024年该行的个人贷款平均利率为6.8%，在A股42家上市银行中最高。

个人贷款高利率水平，是该行维持高净息差的一个重要因素，随着零售信贷市场竞争逐渐加剧，常熟银行的个人贷款利率还能维持如此高的水平吗？若大幅下滑，对该行的盈利能力或将造成不小的负面影响。

资产质量方面，常熟银行的不良率始终维持在较低水平，资产质量十分优秀。截至6月末，整体贷款不良率为0.76%，较年初压降1bps。但个贷不良率在去年出现明显上升后，今年再次抬升——个人贷款不良率为1.02%，较年初上升8bps。无论是不良率的持续上升，还是规模增长放缓、利息收入下滑，都足以为常熟银行的零售信贷业务敲响警钟。

此外，由于常熟银行的客群定位聚焦于小微企业、个体经营户、个人客户，这类客户的金融服务需求较少，也因此，尽管常熟银行近两年大力发展财富管理业务，但中间业务收入规模并不大。今年上半年，该行因积极开展自营理财、代理黄金保险等中间业务，手续费与佣金净收入同比增加637.77%至1.42亿元，却只占总营收的2.34%。