美元“失宠”真相：特朗普“弱美元陷阱”引全球入局

摘要： 国际黄金市场正经历一场前所未有的躁动，这场波动背后，特朗普政府的“弱美元”政策意图与市场对黄金定价逻辑的重构，正形成一场...

国际黄金市场正经历一场前所未有的躁动，这场波动背后，特朗普政府的“弱美元”政策意图与市场对黄金定价逻辑的重构，正形成一场牵动全球资本的货币博弈。

尽管美国财政部长贝森特坚称“未寻求弱势美元”，但市场早已嗅到政策转向的气息。5月初美国与韩国的会谈被曝涉及“美元汇率议题”，丹斯克银行分析师Mohamad Al-Saraf表示，美韩会谈的消息“强化了市场对特朗普政府可能倾向于采取弱美元立场的担忧”。 白宫悄然释放弱美元信号，以提振制造业出口竞争力，这一策略似乎初见成效：美元指数自特朗普上任以来累计下跌8%，而黄金同期涨幅达23%。

“这像一场精心编排的双簧戏。”法国兴业银行外汇策略师基特朱克斯指出，特朗普一边公开支持强势美元，另一边却通过关税政策和债务扩张施压汇率。数据显示，美国2025年计划发行的3.2万亿美元国债中，约40%需依赖海外买家，弱势美元能显著降低实际偿债成本。

黄金与美元的百年反向关系也正在发生微妙裂变。4月22日，当美元指数跌至98.278的三年低点时，黄金期货价格飙升至3509.9美元的历史峰值。道富环球首席黄金策略师乔治米林-斯坦利将这种新动态称为“非对称关系”——美元下跌时黄金必然狂欢，但美元上涨时黄金的抗跌性显著增强。简单来说就是，美元走强会使以美元计价的黄金对海外买家来说更加昂贵，反之亦然。因此，当美元走强时，金价往往会下跌，而美元走弱则有助于支撑金价。

这种韧性源于黄金角色的根本性转变，“去美元化”的浪潮近几年已在全球央行掀起。中国、沙特等国的“黄金本币结算”试点，更让黄金从避险资产升级为货币体系重构的基石。“现在每1%的贸易结算货币替代，就会产生120吨黄金需求增量。”瑞银分析师在最新报告中写道。

但风险始终如影随形，高盛警告称，美国政策的反复可能引发15%以上的剧烈震荡。当上海金交所的投资者紧盯人民币汇率波动，当纽约交易员争论美联储的降息时点，黄金市场已悄然成为全球货币信仰的试金石。正如桥水基金创始人达利欧所言：“当纸币失去信誉时，黄金总会说出真相。”在这个美元霸权松动的初夏，黄金的每一次跳动，都在为新时代写下注脚。