中国资产重估进行时：量化增强，赋能核心宽基
摘要：
出品｜公司研究室文｜雪梅随着中美经贸高层会谈取得实质性进展，海外扰动缓和预期推动全球风险偏好回暖，人民币汇率快速升值... 出品｜公司研究室
文｜雪梅
随着中美经贸高层会谈取得实质性进展，海外扰动缓和预期推动全球风险偏好回暖，人民币汇率快速升值并带动中国权益资产反弹。Wind数据显示，截至5月5日，纳斯达克中国金龙指数近5日上涨3.69%，恒生科技指数上涨3.1%。
国泰海通证券认为，中国股市风险溢价有望系统性下移，无风险利率下降与资本市场制度改革或将成为增量入市的关键力量，继续看好A股和H股，把握做多窗口期。
多家机构表示，从配置角度而言，中证A500指数兼顾价值投资与成长弹性，目前正是布局相关基金的合适时机。
A股利好持续释放，中证A500指数性价比突出
进入二季度以来，在海外关税等因素影响下，全球市场波动加剧。
面对外围扰动，中央汇金公司承担起国家平准基金重任，携手其他国家队强力入市，提振市场投资者信心，A股大盘走出V型反转。此后，情绪面、资金面与政策面等多重因素加持，让A股逐步企稳。
5月7日，国新办召开“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”新闻发布会。会上，央行发布降准降息等3类、共计10项措施，金融监管总局推出涉及房地产金融等8项增量政策，证监会关于资本市场制度改革等多项“稳市”举措也已在路上。
受利好影响，A股跳空上涨。“五一”节后前三天，沪深300指数上涨2.18%，科创综指上涨2.3%，创业板指上涨4.18%。盘面上，相对于4月表现活跃的消费股，5月初科技股表现更为强势。
截至5月8日收盘，沪深300指数PE估值12.44%，百分位41.49%；中证A500指数PE估值14.46%，百分位47.97%，两者均处于近10年中位数附近。这表明，A股目前仍具有较高估值性价比。
华泰证券认为，在财报验证落地、海外扰动有缓和迹象、政策利好持续释放的背景下，指数层面的风险可控，或可适度进取，把握结构性机会。
针对二季度市场走势，不少机构在投资中采取了“红利+科技成长”的哑铃型配置。业内人士坦言，从配置角度来说，对于普通投资者，一键式买入攻守兼备的中证A500及其增强指数基金也是很好的选择。
指数基金发行火热，中证A500指数持续受青睐
今年以来，A股走势虽然一波三折，但各路资金借助ETF等渠道入市的步伐一直没停。
按基金成立日统计，截至5月6日，今年以来国内共有427只新基金成立，合计发行规模为3424.64亿元。其中，271只指数型基金合计发行规模为1901.81亿元，占比近56%；其中，被动指数型股票基金与增强指数型股票基金合计240余只，发行规模超千亿。
在新成立的指数型基金中，去年9月以后走红的中证A500ETF风头依旧。中证A500指数能够长期受关注，源于其编制机制与样本股遴选原则上的先天优势，其个股权重和集中度受到相对限制，行业分布更加均衡，而且便于外资配置。
截至5月8日，中证A500指数PB估值1.45，百分位10.45%；股息率3.26%，净资产收益率9.36%。在国内无风险利率下降与资本市场制度改革的大背景下，其无疑对场外资金具有较大吸引力。
而中证A500指数增强受到市场青睐，核心原因则在于其通过量化投资模型赋能，有望给投资者带来中证A500指数常规涨跌以外的超额收益。
有投资机构指出，中证A500样本股数量多，既相对侧重核心资产，也纳入中证二级、三级行业龙头，有效分散了单一行业或风格风险，其均衡的行业分布和较低的个股集中度，不仅为量化策略提供了灵活操作空间，也非常适合量化增强操作。当前买入中证A500指数增强ETF，不仅可以利用中证A500指数攻守兼备的优势，还有望分享人工智能科技革命带来的中国资产重估溢价。
建信多因子量化模型，助力中证A500指数增强收益
在国内，建信基金是较早开始布局量化投资的少数机构之一，其核心竞争力在于独特的自研多因子量化模型。
这套多因子量化模型架构包括Alpha模型+风险模型+组合优化+自动化交易。在不同市场环境下，模型可以根据因子表现自适应，以争取更好的投资效果。
它拥有雷股剔除机制，定期监测A股市场负面事件，及时发现潜在雷股并从股票池剔除。
更重要的是，这套模型强调积小胜为大胜，注重个股选择收益，追求业绩的一致性。
“业绩稳定很重要，因为投资者看到的都是过往业绩，而他们想要的却是未来业绩。也就是说投资者想要的，实际上是看不到的。如果有一个很好的跑赢指数的胜率，就意味着业绩有了稳定性，‘所看即所得’，投资者就会有信心。”建信基金量化投资负责人表示。
多年来，建信多因子量化模型在投资实战中，经受了牛熊周期的多轮检验。
以建信中证500指数增强为例，这是当前市场上规模最大，运作时间最久的中证500指增产品之一。自2014年成立以来，这只基金一直保持较低风险敞口，截至2025年一季度末，建信中证500指数增强A成立以来涨幅163.75%，同期业绩基准50.56%，超额收益113.19%。
建信基金的另一只指数增强产品——建信中证1000指数增强，表现同样优秀。截至2025年一季度末，建信中证1000指数增强A自2018年成立以来涨幅122.77%，同期基准上行28.16%，超额收益94.61%。
基金经理经验丰富，建信中证A500指数增强手续费低廉
业内人都清楚，基金投资不仅是基金经理个人能力的PK，更是公司整体实力的较量，任何一款产品的运作，都离不开公司投研团队的强劲支持。这方面，作为国内银行系基金代表性公司之一，建信基金可谓得天独厚。
截至2024年末，建信基金公司资产管理总规模达1.45万亿。目前，公司公募业务规模8910亿元，全面布局货币基金、债券基金、指数基金、权益基金，并率先于业内推出公募FOF、MOM、公募REITs。
自2009年推出首只指数产品以来，建信基金已建立了较为全面的指数投资布局。除了常见的沪深300、中证500、中证1000等宽基指数增强产品外，公司还推出了特定领域的指数产品，如能化、上海金、精工制造、基本面60、央视财经50等指数。
具体到建信中证A500指数增强这款新品，将由叶乐天和郭志腾两位基金经理共同管理。
叶乐天拥有16年证券从业经历，在基金经理岗位上累计任职时间超过13年，在管9只基金，涵盖被动指数型、增强指数型、主动量化型基金。他经受了多轮牛熊周期考验，具有丰富的指数量化产品投资管理经验，上述建信中证500指数增强和建信中证1000指数增强均为他的代表作。
建信中证A500指数增强的另一位基金经理是郭志腾，他毕业于北京大学金融专业，2017年加入建信基金，是一位从助理研究员一步步成长起来的基金新锐。
对于建信中证A500指数增强这款新品的前景，业内人士比较看好。
这不仅是因为这只新品投研团队实力强劲，还在于其手续费低廉，托管费率0.1%，0.8%的管理费率也属于业内较低水平，可以有效降低投资者持有成本，提升长期持有体验。
